Fonds Bpifrance Défense S.L.P. : le guide complet pour investir dans le private equity défense

Le 14 octobre 2025, Bpifrance a lancé un produit d’investissement inédit : le Fonds Bpifrance Défense S.L.P. Pour la première fois, les particuliers peuvent investir dès 500 euros dans le capital-investissement (private equity) dédié au secteur de la défense et de la souveraineté technologique française. Avec un objectif de collecte de 450 millions d’euros et un rendement cible de 5% net par an, ce fonds ambitionne de démocratiser l’accès aux actifs non cotés tout en finançant les entreprises stratégiques de la Base Industrielle et Technologique de Défense (BITD). Voici tout ce qu’il faut savoir avant d’investir.

Qu’est-ce que le Fonds Bpifrance Défense ?

Le Fonds Bpifrance Défense S.L.P. est un fonds professionnel spécialisé (FPS) constitué sous forme de Société de Libre Partenariat (SLP). Il s’agit du cinquième fonds de la gamme « Bpifrance Entreprises », mais c’est le premier à adopter une approche thématique centrée sur un secteur spécifique : la défense.

Concrètement, ce fonds permet aux épargnants français (et européens) d’investir dans des entreprises non cotées qui opèrent dans des domaines stratégiques : cybersécurité, armement, aérospatial, télécommunications sécurisées, et plus largement toutes les « industries duales » développant des activités civiles et militaires.

L’initiative répond à un contexte géopolitique particulier. Comme le rappelle la Direction Générale de l’Armement (DGA), ce fonds s’inscrit dans les efforts de l’État pour financer le réarmement français et mobiliser les capitaux privés au service de la souveraineté nationale. Nicolas Dufourcq, directeur général de Bpifrance, décrit ce lancement comme « une deuxième révolution : celle d’un produit radicalement nouveau, à la croisée de l’investissement citoyen et des enjeux de souveraineté ».

Caractéristiques principales du fonds

Voici les données essentielles à connaître avant d’investir :

Le fonds est dit « semi-ouvert » : la période de souscription s’étend sur 10 ans, et les rachats trimestriels deviennent possibles à partir de la 6ème année. Une poche de liquidité est prévue pour honorer ces demandes selon les modalités définies dans les statuts.

Comment le fonds investit-il votre argent ?

La stratégie d’investissement du Fonds Bpifrance Défense repose sur trois piliers complémentaires, permettant d’accéder à terme à plus de 500 sociétés non cotées :

1. Co-investissements avec les équipes Bpifrance

Le fonds investit directement dans des PME et ETI de la BITD aux côtés des équipes internes de Bpifrance. Ces investissements passent notamment par le fonds Definvest, géré par Bpifrance avec le soutien de la DGA depuis 2018. Definvest, doté de 100 millions d’euros, a déjà financé 27 entreprises stratégiques comme Unseenlabs (surveillance maritime par satellite), Cailabs (communications laser) ou Agenium (IA défense).

2. Investissement dans le Fonds Innovation Défense (FID)

Une partie des capitaux est allouée au Fonds Innovation Défense, lancé en 2021 avec l’Agence de l’Innovation de la Défense (AID). Ce fonds de 275 millions d’euros se concentre sur les entreprises innovantes développant des technologies duales. Son portefeuille comprend déjà une douzaine de startups prometteuses : Pasqal et Alice & Bob (quantique), XXII (intelligence artificielle), Exotrail (propulsion spatiale), etc.

3. Fonds partenaires externes

Le fonds investit également dans des véhicules gérés par des équipes externes, spécialisés ou non dans la défense. Les fonds partenaires spécialisés doivent s’engager à allouer au minimum 50% de leurs investissements au secteur de la défense. Les fonds généralistes doivent ne pas exclure ce secteur et répondre à des critères financiers et extra-financiers précis.

Répartition cible du portefeuille

À l’issue de la période de blocage, l’allocation prévue pour la poche d’actifs illiquides est la suivante :

• 70% en capital-développement et capital-transmission (entreprises matures)
• 30% en capital-risque et capital-croissance (startups et scale-ups)

Le fonds maintient également une poche d’actifs liquides (monétaires et actions cotées du secteur défense) pour assurer la gestion de la liquidité et honorer les demandes de rachat.

Allocation géographique

Les entreprises financées sont majoritairement françaises : au moins 70% du portefeuille est investi dans des sociétés ayant leur siège ou leur principal établissement en France. Le reste peut être alloué à des entreprises européennes du secteur.

Structure des frais

Les frais constituent un élément important à prendre en compte dans l’analyse de ce placement. La structure tarifaire est la suivante :

Avec un objectif de rendement brut estimé entre 7 et 8%, les frais de 2,80% représentent environ 40% de la performance potentielle. Ce niveau de frais se situe dans la moyenne haute des fonds de private equity accessibles aux particuliers.

À noter : il n’y a pas de frais d’entrée ni de droits de garde pour les parts détenues en nominatif pur auprès du dépositaire BNP Paribas.

Comment souscrire au Fonds Bpifrance Défense ?

Plusieurs canaux de distribution permettent d’accéder au fonds, avec différentes enveloppes fiscales possibles :

En direct via la plateforme Bpifrance

Vous pouvez souscrire en ligne sur fonds-defense.bpifrance.fr ou fonds-entreprises.bpifrance.fr. Deux options s’offrent à vous :

• Nominatif pur : vos parts sont détenues directement auprès du dépositaire BNP Paribas, sans frais ni droits de garde
• Compte-titres ordinaire, PEA ou PEA-PME : via la plateforme en partenariat avec Tylia

Via des intermédiaires financiers

Le fonds est également proposé par des Conseillers en Investissement Financier (CIF), Conseillers en Gestion de Patrimoine (CGP) et Prestataires de Services d’Investissement (PSI). Contactez votre conseiller habituel pour vérifier s’il distribue ce fonds.

Via des assureurs partenaires

Trois partenaires majeurs distribuent le fonds dès le lancement :

• Groupe BPCE : via Natixis Interépargne (épargne salariale/retraite) et VEGA IS (gestion)
• Axa France : intégration dans les produits d’épargne assurantiels
• Meilleurtaux Placement : disponible au sein de leurs contrats

Enveloppes fiscales éligibles

Le fonds peut être logé dans l’ensemble des principales enveloppes d’investissement :

• Plan d’Épargne en Actions (PEA)
• PEA-PME
• Compte-titres ordinaire (CTO)
• Assurance-vie
• Plan d’Épargne Retraite Individuel (PERIN)
• Plan d’Épargne Retraite Collectif (PERECO)

Fiscalité : quelle imposition pour vos gains ?

Le rendement cible de 5% est annoncé net de frais de gestion, mais pas net d’impôts. La fiscalité appliquée dépend directement de l’enveloppe choisie pour loger votre investissement.

Option 1 : Le PEA (recommandé)

C’est l’enveloppe la plus avantageuse fiscalement. Après 5 ans de détention du PEA (ce qui coïncide avec la période de blocage du fonds), vos gains sont exonérés d’impôt sur le revenu. Seuls les prélèvements sociaux de 17,2% s’appliquent.

Exemple : pour 10 000€ investis avec 5% de rendement annuel pendant 10 ans, vous récupérez environ 16 289€ bruts. Après prélèvements sociaux, le gain net est d’environ 5 200€.

Option 2 : L’assurance-vie

Après 8 ans d’ancienneté du contrat, la fiscalité descend à 24,7% sur les plus-values (7,5% d’impôt + 17,2% de prélèvements sociaux), dans la limite de 150 000€ de gains. L’assurance-vie offre également des avantages successoraux intéressants.

Option 3 : Le compte-titres ordinaire

Aucun avantage fiscal particulier. Les plus-values sont soumises au Prélèvement Forfaitaire Unique (PFU) de 30% (12,8% d’impôt sur le revenu + 17,2% de prélèvements sociaux).

Récapitulatif fiscal

Conseil : privilégiez le PEA si vous avez encore de la capacité d’investissement, puis l’assurance-vie en complément. Réservez le compte-titres uniquement si les plafonds des autres enveloppes sont atteints.

Les risques à connaître avant d’investir

Le Fonds Bpifrance Défense est classé 6 sur 7 sur l’échelle de risque, ce qui correspond à un niveau de risque élevé. Voici les principaux risques à prendre en compte :

Risque de perte en capital

Le capital investi n’est pas garanti. La valeur des parts peut fluctuer à la hausse comme à la baisse. En cas de défaillance des entreprises du portefeuille ou de conditions de marché défavorables, vous pourriez perdre tout ou partie de votre investissement.

Risque de liquidité

Les parts du fonds ne sont pas liquides pendant les 5 premières années. Vous ne pouvez pas récupérer votre argent à tout moment comme avec un livret bancaire. Même après la période de blocage, les rachats sont soumis à des plafonds et peuvent être suspendus en cas de circonstances exceptionnelles.

Risque de valorisation

Les actifs non cotés sont difficiles à valoriser. La valeur liquidative calculée trimestriellement peut ne pas refléter la valeur exacte du portefeuille. Vous pourriez constater des écarts significatifs entre la valeur annoncée et le prix réellement obtenu lors d’une cession.

Risque de marché

Une partie des actifs (poche de liquidité) est investie dans des actions cotées du secteur défense. Ces valeurs sont soumises aux fluctuations des marchés financiers.

Risque sectoriel

Le portefeuille est concentré sur un seul secteur : la défense. Si ce secteur connaît des difficultés (baisse des commandes publiques, évolution géopolitique défavorable, etc.), l’ensemble du fonds sera impacté.

Pour qui est fait ce fonds ?

Le Fonds Bpifrance Défense s’adresse à des investisseurs qui répondent aux critères suivants :

✅ Profil adapté :

• Vous disposez d’une épargne de précaution suffisante (3 à 6 mois de dépenses sur livrets)
• Vous n’avez pas besoin de ces fonds pendant au moins 5 ans (idéalement 10 ans)
• Vous acceptez un risque élevé de perte en capital
• Vous souhaitez diversifier votre patrimoine avec du private equity
• Vous êtes sensible aux enjeux de souveraineté et souhaitez donner du sens à votre épargne
• Ce placement représente une part marginale de votre patrimoine (3 à 5% maximum recommandé)

❌ Profil non adapté :

• Vous avez besoin de liquidité à court terme
• Vous ne supportez pas l’idée de perdre votre capital
• Vous recherchez un rendement garanti
• Vous avez des convictions éthiques incompatibles avec le secteur de la défense

Comparaison avec d’autres placements

Pour vous aider à situer ce fonds, voici une comparaison avec d’autres options d’épargne :

Le Fonds Bpifrance Défense se positionne comme un placement de diversification à long terme, entre l’épargne sécurisée (livrets, fonds euros) et les marchés actions. Son principal avantage est l’accès au private equity défense, habituellement réservé aux investisseurs institutionnels.

Premiers résultats de la collecte

Trois semaines après son lancement, le fonds avait déjà collecté 10 millions d’euros auprès de près de 2 000 investisseurs particuliers. Ce démarrage est encourageant, même s’il reste éloigné de l’objectif ambitieux de 450 millions d’euros.

Au rythme actuel, ce sont potentiellement 900 000 tickets qui pourraient être souscrits aux conditions minimales (500 euros). La période de souscription étant ouverte pendant 10 ans, le fonds dispose du temps nécessaire pour atteindre sa cible.

Questions fréquentes (FAQ)

Puis-je retirer mon argent avant 5 ans ?

Par principe, non. Vos parts sont bloquées pendant 5 ans (jusqu’au 30 juillet 2030). Cependant, des rachats exceptionnels peuvent être autorisés en cas de circonstances particulières (décès, invalidité, etc.), mais avec une pénalité de 5% de la valeur des parts.

Le rendement de 5% est-il garanti ?

Non. Il s’agit d’un objectif de gestion, pas d’une garantie. Le rendement réel dépendra de la performance des entreprises du portefeuille et des conditions de marché. Dans le scénario défavorable simulé par Bpifrance, vous pourriez récupérer moins que votre mise initiale.

Quelle différence avec les fonds Definvest ou FID ?

Definvest et le Fonds Innovation Défense (FID) sont des fonds réservés aux investisseurs institutionnels. Le Fonds Bpifrance Défense S.L.P. permet aux particuliers d’y accéder indirectement, puisqu’il investit notamment dans ces deux véhicules.

Le fonds est-il éligible au PEA ?

Oui. Des parts spécifiques (catégories A1, A2, B1, B2) sont éligibles au PEA et au PEA-PME, permettant de bénéficier de l’exonération d’impôt sur le revenu après 5 ans.

Comment suivre la performance du fonds ?

Une valeur liquidative est calculée trimestriellement et publiée sur la plateforme Bpifrance. Vous recevrez également des rapports périodiques sur l’évolution du portefeuille.

Le fonds est-il disponible dans d’autres pays européens ?

Oui. Grâce au label ELTIF, le fonds peut être distribué dans les 27 pays de l’Union européenne, après notification de l’AMF au régulateur du pays d’accueil.

Notre avis : faut-il investir dans le Fonds Bpifrance Défense ?

Le Fonds Bpifrance Défense S.L.P. présente un positionnement original à la croisée de l’investissement patrimonial et de l’engagement citoyen. Voici notre analyse équilibrée :

Les points forts

• Accessibilité : ticket d’entrée à 500€ pour un fonds de private equity, habituellement réservé aux institutionnels
• Diversification : exposition à plus de 500 entreprises non cotées
• Expertise : gestion par les équipes de Bpifrance, acteur de référence du financement des entreprises
• Sens : possibilité de contribuer à la souveraineté technologique française
• Label ELTIF : cadre réglementaire européen protecteur

Les points de vigilance

• Frais élevés : 2,80% par an, ce qui absorbe une part significative de la performance
• Rendement modeste : objectif de 5% net, inférieur à d’autres fonds de private equity (8-10%)
• Liquidité très contrainte : blocage de 5 ans, pas d’équivalent à un livret
• Concentration sectorielle : risque lié à un seul secteur
• Capital non garanti : risque réel de perte

Conclusion

Ce fonds s’inscrit davantage dans une logique d’investissement citoyen que dans une optimisation patrimoniale pure. Il peut trouver sa place dans une allocation de diversification marginale (3 à 5% du patrimoine financier maximum), pour des investisseurs alignés avec la thématique défense et disposant d’un horizon long.

Si vous recherchez uniquement la performance, d’autres solutions de private equity ou des ETF sectoriels défense offrent potentiellement de meilleurs rendements avec plus de liquidité et moins de frais.

Pour aller plus loin

• Site officiel du fonds : fonds-defense.bpifrance.fr
• Plateforme Bpifrance Entreprises : fonds-entreprises.bpifrance.fr
• Documentation réglementaire : Statuts, DIC PRIIPS et plaquette commerciale disponibles sur le site officiel

Cet article a une vocation informative et ne constitue pas un conseil en investissement. Avant toute décision, consultez la documentation officielle du fonds et, si nécessaire, un conseiller financier.